因斬獲多個(gè)“地王”項(xiàng)目而被媒體戲稱為“地王收割機(jī)”的融信中國(guó)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱融信中國(guó)）2020年的成績(jī)有些慘淡。中國(guó)商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，其營(yíng)收近八年來(lái)首次出現(xiàn)下滑，毛利率甚至下滑了54.3%。為何會(huì)這樣？

營(yíng)收八年來(lái)首次下滑

3月31日，融信中國(guó)遞交了2020年成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，2020年融信中國(guó)實(shí)現(xiàn)合約銷售額1551.7億元，同比增長(zhǎng)9.81%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收483億元，同比下滑6.14%。

值得注意的是，2020年?duì)I收下滑的情況，融信中國(guó)近八年來(lái)還是首次遇到。而該公司2020年銷售額雖仍保持增長(zhǎng)，但增速也已遠(yuǎn)低于往年。數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，融信中國(guó)銷售額同比增幅分別為33.15%、107%、103.9%、73.35%、15.94%。

而在利潤(rùn)層面，融信中國(guó)更是出現(xiàn)了多項(xiàng)指標(biāo)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2020年，融信中國(guó)實(shí)現(xiàn)毛利53.12億元，同比下滑57.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.28億元，同比下滑23.02%.；毛利率為11%，同比下滑54.63%。

無(wú)論是營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)增速還是毛利率水平，融信中國(guó)2020年都創(chuàng)下了八年以來(lái)的最低值（2013年以前業(yè)績(jī)無(wú)從查證）。

融信中國(guó)緣何業(yè)績(jī)慘淡？對(duì)此，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)商報(bào)記者介紹，今年公司利潤(rùn)水平偏低的主要原因是公司在2017年以杭州、上海為主的高價(jià)值土地獲取受到了后續(xù)限價(jià)政策的影響，隨著這批項(xiàng)目的結(jié)轉(zhuǎn)完畢，公司后續(xù)利潤(rùn)有望回歸正常水平。

毛利率水平一直處于低位

據(jù)悉，融信中國(guó)成立于2003年，2013年開(kāi)啟全國(guó)化擴(kuò)張之路，2016年登陸港交所。值得注意的是，雖已重倉(cāng)一二線城市，融信中國(guó)的毛利率水平還是較低，這背后原因是什么？與其此前斬獲大量“地王”項(xiàng)目又有多大關(guān)系？

金融數(shù)據(jù)和分析工具服務(wù)商萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，融信中國(guó)毛利率分別為16.56%、23.47%、24.24%、11%，而同期港股上市房地產(chǎn)公司毛利率的中位數(shù)分別為31.63%、34.29%、32.44%、28.52%，遠(yuǎn)高于融信中國(guó)。

然而，融信中國(guó)為重倉(cāng)一二線城市房企的典型，其2020年銷售額中，一二線城市貢獻(xiàn)了90%。一二線城市樓面價(jià)一般較高，融信中國(guó)毛利率一直處于低位的原因是什么？

對(duì)此，央視財(cái)經(jīng)評(píng)論員薛建雄對(duì)中國(guó)商報(bào)記者介紹，雖然融信中國(guó)在上一輪擴(kuò)張中拿了大量的高價(jià)地，但這些地過(guò)了幾年時(shí)間才陸續(xù)上市，這會(huì)產(chǎn)生大量財(cái)物成本、管理成本，這些成本都會(huì)攤薄公司的毛利率水平。實(shí)際上，融信中國(guó)2020年業(yè)績(jī)較差明顯是為前幾年激進(jìn)拿“地王”買單。

據(jù)悉，融信中國(guó)熱衷多個(gè)“地王”項(xiàng)目，還因此被媒體戲稱為“地王收割機(jī)”。數(shù)據(jù)顯示，2013年，經(jīng)過(guò)148輪競(jìng)拍，融信中國(guó)拿下上海徐涇鎮(zhèn)會(huì)展中心3號(hào)地塊的“地王”項(xiàng)目，即為如今的上海虹橋世界中心；2016年8月，融信中國(guó)再次以110.1億元的代價(jià)拿下上海靜安中興路“地王”，而彼時(shí)融信中國(guó)全年銷售額只有295.3億元。

值得注意的是，2020年底，融信中國(guó)突然要拋售位于上�？偛康霓k公樓，引發(fā)外界關(guān)注，而這一次融信中國(guó)要賣掉的總部大樓正是上海虹橋世界中心的一部分。

融信中國(guó)對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，公司在上海、杭州、蘇州等市場(chǎng)潛力巨大的城市擁有較高的項(xiàng)目密度，受土地成本、限價(jià)等因素的影響，公司在這些城市的毛利率偏低。不過(guò)，得益于在這些城市成熟的組織團(tuán)隊(duì)，公司在上述城市的管理和營(yíng)銷費(fèi)用能夠控制在很低的水平，未來(lái)公司凈利潤(rùn)水平很可觀。

如何完善土地儲(chǔ)備

實(shí)際上，雖斬獲多個(gè)“地王”，融信中國(guó)的土地儲(chǔ)備增長(zhǎng)仍趕不上銷售額增速，未來(lái)融信中國(guó)將如何完善土地儲(chǔ)備呢？

作為閩系房企的代表，融信中國(guó)銷售額實(shí)現(xiàn)從百億元到千億元的跨越只用了三年時(shí)間，但土地儲(chǔ)備卻沒(méi)有同步跟上�？硕�瑞2019年房企排行榜顯示，融信中國(guó)銷售額位列第26位，而截至當(dāng)年底的總土地儲(chǔ)備貨值位列第32位，權(quán)益貨值更是位列第46位。

萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，融信中國(guó)大量地塊權(quán)益占比較低，很多地塊權(quán)益占比只有7%甚至5%。而年報(bào)顯示，該公司2020年新收購(gòu)50塊土地的總建筑面積為871.6萬(wàn)平方米，其中，權(quán)益建筑面積只有401.8萬(wàn)平方米，占比僅為46.1%。

薛建雄認(rèn)為，融信中國(guó)最大的問(wèn)題在于其“底子太薄”， 盡管公司通過(guò)招拍掛方式拿了大量“地王”，但目前2870萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備仍然不夠充足，高價(jià)拿地還導(dǎo)致了公司成本的高企。未來(lái)，融信中國(guó)應(yīng)該探索包括收并購(gòu)、城市更新等在內(nèi)的多元化拿地方式，降低成本的同時(shí)增加總土地儲(chǔ)備貨值。

融信中國(guó)也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，未來(lái)，公司會(huì)堅(jiān)持以銷售回款的30%-50%作為拿地資金，在保證安全性的前提下，充分提升拿地效益。一方面，公司會(huì)持續(xù)與優(yōu)秀同行合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。另一方面，公司也將考慮適時(shí)以舊改和收并購(gòu)的方式獲取土地，在維持較低成本的同時(shí)，提升權(quán)益比例。

（編輯整理：仙居房產(chǎn)網(wǎng)）