中國房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史奇跡，這在過去表現(xiàn)為住房建設(shè)總量以及建設(shè)速度方面，而未來，可能繼續(xù)表現(xiàn)在泡沫剛性和周期長(zhǎng)度方面，具體而言就是樓市價(jià)格的上漲幅度及其可維持的時(shí)間，很可能超出當(dāng)前多數(shù)人的預(yù)期。這一判斷的最大支持來自于近年民間投資能力的迅猛提升以及人們對(duì)房地產(chǎn)的巨大熱情遠(yuǎn)超想象，當(dāng)然也是建立在上文對(duì)中國經(jīng)濟(jì)特性以及樓市本質(zhì)問題的深度分析之上。

一、現(xiàn)象與反思：樓市上漲原因的深度剖析

今年以來房地產(chǎn)市場(chǎng)再度火爆，可以說是異�；鸨�。甚至在很多城市，公開的均價(jià)數(shù)據(jù)顯得相對(duì)保守，不足以反映居民實(shí)際感受到的漲價(jià)速度。

房?jī)r(jià)大漲，絕大多數(shù)有房族從中受益，至少是賬面富貴。畢竟，中國的住房自有率水平比美國還高。盡管如此，彌漫在市場(chǎng)上的浮躁之氣越來越重。尤其是想買房卻還在租住的，因?yàn)檫@兩年房租也漲了不少。還有一直想換大房沒下手的，甚至看好了沒交保證金或者首付，然后就看見一天一漲價(jià)，直到買不起或者不敢買了的等等。關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的爭(zhēng)議也越來越大，何去何從更值得思考和探討。

首先要反思，因?yàn)榇蟛糠炙�謂理性人并沒有預(yù)料到這波樓市的漲勢(shì)，至少對(duì)漲幅和市場(chǎng)瘋狂程度缺乏前瞻和準(zhǔn)備。而近兩三年里，及早購房甚至反復(fù)貸款、多處買房的投資者，成了財(cái)富人生的大贏家。就客觀效果來看，前者對(duì)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的理性警戒和種種風(fēng)險(xiǎn)憂慮，情懷尚佳卻空余蒼白感嘆；而后者的時(shí)代洞見以及不無賭性的買賣行動(dòng)，則收獲了巨大的投資實(shí)惠。

有人說，中國房地產(chǎn)就是一場(chǎng)財(cái)富洗劫運(yùn)動(dòng)，沒有買樓賺錢的人，財(cái)富都被大幅稀釋，今后靠合法勞動(dòng)很難再賺到那么多的錢，因此，當(dāng)前的住房多少將決定性地推動(dòng)社會(huì)分層。應(yīng)該說，從當(dāng)前一般家庭年均收入及其增速來看，這種說法并不夸張。本來就有些泡沫化的一二線樓市，今年這一波快速的逆勢(shì)拉升，讓很大一批人徹底絕望。即便現(xiàn)在想加杠桿投資樓市，因?yàn)橹饕�城市開始限購和限貸，加之房?jī)r(jià)已高，也基本不可能賺到快錢了。

為什么對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的認(rèn)知會(huì)有這么大的分歧呢？主要還是對(duì)我國國情以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的理解存在較大差別。前期一直不敢買樓炒樓的人，一直唱空和看空中國房地產(chǎn)的人，因?yàn)橛?jì)算了樓價(jià)收入比和租售比等，認(rèn)為總體供應(yīng)過剩的住房?jī)r(jià)格已然虛高，政府也主張去庫存，相信政府會(huì)逐漸控制貨幣擴(kuò)張、打擊住房投機(jī)炒作并遏制樓市泡沫擴(kuò)大化——政府高層確有類似表態(tài)。還有，過多考慮了中國經(jīng)濟(jì)之轉(zhuǎn)型重任，認(rèn)為不該做大房產(chǎn)泡沫，否則生產(chǎn)制造業(yè)和其他工商業(yè)利益就全無保障，長(zhǎng)期會(huì)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)的“鋼筋水泥化”。但是，這些人忽略了兩個(gè)大問題：第一，更大的泡沫是貨幣而且還會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，相比之下，樓市泡沫并不大；第二，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于特殊時(shí)期，承受不起房地產(chǎn)硬著陸的代價(jià)。另外一個(gè)不大不小的問題是：總量過剩下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)——各大都市依然超強(qiáng)的人才和資金吸納能力會(huì)繼續(xù)推高房?jī)r(jià)。

敢于積極購房的投資者，則主要重視了以下因素：

(一)貨幣擴(kuò)張很難停止：通俗地講，錢還會(huì)越來越毛——中國不但是次貸危機(jī)以來貨幣擴(kuò)張最快的國家，而且體制的原因決定了今后也很難停止貨幣超發(fā)，平均13%的M2增速幾乎是GDP增速的一倍。

(二)投資渠道過于狹窄：過多的流動(dòng)性和超乎想象的民間資金無法繼續(xù)投資潛在回報(bào)率越來越低的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2015年投資股市卻出現(xiàn)股災(zāi)，令一大批中產(chǎn)家庭損失慘重而談股色變，加之因?yàn)橘Y本管制而資金很難出境，所以預(yù)計(jì)有朝一日必然會(huì)再度沖擊房地產(chǎn)市場(chǎng)。

(三)深刻認(rèn)識(shí)雙重屬性：首先說剛性需求，豐衣足食后，中國民眾的核心消費(fèi)點(diǎn)持續(xù)體現(xiàn)在“住”和“行”兩方面，其中“住”的剛性更強(qiáng)，傳統(tǒng)觀念不斷強(qiáng)化住房方面的需求，改善性需求和未來儲(chǔ)備性需求不斷提升——下一代的生活考量。

投資屬性不斷強(qiáng)化，貨幣政策火上澆油。歐美等發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)歷史數(shù)據(jù)以及中國近年

來房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷上漲的事實(shí)，說明房地產(chǎn)是私人財(cái)產(chǎn)增值和家庭財(cái)富傳承的最佳選擇之一。特別是，在這個(gè)史無前例的貨幣超發(fā)時(shí)代，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，城市房地產(chǎn)幾乎是私人和家庭分享印鈔紅利的唯一渠道，有則與時(shí)俱進(jìn)，不參與資產(chǎn)膨脹就會(huì)被時(shí)代所拋棄。當(dāng)然，前提是要有適當(dāng)?shù)馁Y本用來投資，至少交足首付。“撐死膽大的，餓死膽小的”，財(cái)富積累和創(chuàng)造的馬太效應(yīng)，在這一貨幣超級(jí)擴(kuò)張期，顯得愈發(fā)殘忍了——越有錢的越有錢，越?jīng)]錢的越?jīng)]錢。貧富差距加大固然不好，但又有哪個(gè)政府和哪個(gè)時(shí)代能夠徹底避免和消除呢？

貨幣連年增發(fā)本身必然引發(fā)資產(chǎn)市場(chǎng)輪番重估高潮，推動(dòng)房?jī)r(jià)持續(xù)同步上漲，這是最

大的長(zhǎng)期保值邏輯。而允許或鼓勵(lì)信貸資金加杠桿購買住房，又對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)起到不容忽視的推波助瀾作用。所以在一定時(shí)期，樓市漲幅會(huì)遠(yuǎn)超貨幣增長(zhǎng)本身，這是獲取額外增值收益的基本邏輯。貨幣與樓價(jià)的賽跑，在人口眾多且城市化方興未艾的國家，極大概率地表現(xiàn)為樓價(jià)的一再泡沫化。認(rèn)識(shí)到這一客觀現(xiàn)實(shí)和市場(chǎng)規(guī)律并付諸行動(dòng)的的樓市投資者們，是這個(gè)時(shí)代當(dāng)之無愧的“投資家”——無關(guān)經(jīng)濟(jì)正義和道德良心。

二、分析與展望：中國房地產(chǎn)泡沫不會(huì)很快大崩潰

展望未來的房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)，目前仍然存在兩大陣營(yíng)，表現(xiàn)為繼續(xù)看多和深度看空的激烈爭(zhēng)論，爭(zhēng)議的焦點(diǎn)是：中國一二線城市樓價(jià)是否即將鑄就長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的歷史大頂，以及不久可能出現(xiàn)的市場(chǎng)調(diào)整是崩盤還是跌幅有限的正�；芈洹�

個(gè)人認(rèn)為：短期來看，信貸方面的釜底抽薪以及土地方面的揚(yáng)湯止沸等房地產(chǎn)調(diào)控舉措，會(huì)一定程度上降低房地產(chǎn)的炒作熱度，預(yù)計(jì)首先見到樓市銷售量墮入低迷，然后見到房地產(chǎn)價(jià)格的滯漲和緩慢回落，并很有可能持續(xù)一兩年，初步預(yù)計(jì)跌幅不會(huì)超過20%。長(zhǎng)期來看，一二線城市的房?jī)r(jià)還不會(huì)成為歷史最高點(diǎn)，甚至與未來的大周期高點(diǎn)還有較大差距。

未來三兩年，漲速過快的房地產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì)有所回落，但還不至于崩潰。原因如下：

(一)中國的貨幣擴(kuò)張沖動(dòng)還會(huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間：短期來看，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)漲幅過大，以及受到美聯(lián)儲(chǔ)加息政策的潛在影響，中國央行會(huì)在貨幣發(fā)行和信用擴(kuò)張方面低調(diào)行事。但另一方面，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然處于低迷不振的慣性下行中，短期難以承受貨幣政策的明顯收緊。要知道，維穩(wěn)和發(fā)展一直是政策主基調(diào)，以前是，以后也是。中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域首先要講政治，十三五發(fā)展規(guī)劃既定的各項(xiàng)重大發(fā)展目標(biāo)，對(duì)各項(xiàng)國家經(jīng)濟(jì)政策走向具有強(qiáng)約束性。長(zhǎng)期來看，中國處在城市化加速的關(guān)鍵期，也處于與美國經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)奪世界第一寶座的關(guān)鍵期，所以，日漸接近國家資本主義的發(fā)展模式下，難以想象其貨幣政策會(huì)中途熄火。相反，預(yù)計(jì)中國會(huì)通過種種超越西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理念的非常規(guī)手段，繼續(xù)維持投資驅(qū)動(dòng)、貨幣主導(dǎo)的宏觀擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

(二)中國的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程在加速：京津冀經(jīng)濟(jì)一體化、長(zhǎng)江三角洲、珠江城市群落化加速以及中西部中心城市概念的提出等等，表明中國都市化進(jìn)程在加快，人口、資本、技術(shù)等核心資源逐步向核心城市集中，構(gòu)成對(duì)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)的持續(xù)推動(dòng)力和長(zhǎng)期重要支撐。

(三)中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)展神速而且在不斷加大投入：人們老在吐槽土地財(cái)政、埋怨開發(fā)商暴利，說房地產(chǎn)綁架了中國經(jīng)濟(jì)、洗劫了家庭財(cái)富、阻礙了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等等。換個(gè)角度，我們看到，房地產(chǎn)作為中國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)也成就了中國經(jīng)濟(jì)，成就了中國基礎(chǔ)設(shè)施的快速建設(shè)和發(fā)展，使得中國整個(gè)的城鄉(xiāng)面貌發(fā)生著日新月異的喜人變化，提高了經(jīng)濟(jì)效率、改善了民眾福利、取得了舉世矚目建設(shè)奇跡。

土地財(cái)政乃至房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮是我國基礎(chǔ)設(shè)施大發(fā)展的重要前提，同時(shí)，政府作為基礎(chǔ)設(shè)施的主要投資者和推動(dòng)者，成為樓價(jià)上漲的最大受益者，也是順理成章的事情。二者的正循環(huán)，讓中國經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的特殊發(fā)展模式變得可持續(xù)。

一定意義上，我們必須認(rèn)可市場(chǎng)自身的預(yù)言和判斷：一個(gè)城市的樓價(jià)標(biāo)志著這個(gè)城市的發(fā)展水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力，很大程度上，基礎(chǔ)設(shè)施越完備、越發(fā)達(dá)、越先進(jìn)，它的房地產(chǎn)就越受追捧、價(jià)格就越高。

人們?yōu)闃莾r(jià)買單，很大一部分是在為整個(gè)城市的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)買單。隨著城市軌道交通大發(fā)展、市容市貌不斷改善、教育文化娛樂等服務(wù)設(shè)施的進(jìn)一步建設(shè)等，城市樓價(jià)的綜合成本會(huì)不斷攀升，作為回報(bào)，就會(huì)有越來越多的人攜巨資涌入。這就是中國城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本路數(shù)，預(yù)計(jì)很多年難以改變。只要經(jīng)濟(jì)越來越好、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)越來越多、城市越來越美，那么主要城市的房地產(chǎn)就會(huì)越來越興旺。當(dāng)然，未來可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵取決于居民的收入增長(zhǎng)水平，這個(gè)我們繼續(xù)觀察，相信會(huì)逐步受到政府的重視。

(四)中國的城市化進(jìn)程還有約20%的提升空間：剛剛過半的城市化進(jìn)程，不支持中國樓市見大頂?shù)闹饔^判斷。國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《推動(dòng)1億非戶籍人口在城市落戶方案》，提出“十三五”期間，戶籍人口城鎮(zhèn)化率年均提高1個(gè)百分點(diǎn)以上，年均轉(zhuǎn)戶1300萬人以上。未來還有三四億農(nóng)民要進(jìn)城，中國房地產(chǎn)行業(yè)仍然任重而道遠(yuǎn)。已經(jīng)過剩的三四線城市，至多表現(xiàn)為一段時(shí)間的開發(fā)低增長(zhǎng)，而不斷成長(zhǎng)的潛在購買力不大會(huì)讓價(jià)格本身進(jìn)一步下降。

我們知道，房?jī)r(jià)過高的城市會(huì)喪失一定的競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，沒有利潤(rùn)的房地產(chǎn)行業(yè)也意味著城市將喪失活力和發(fā)展能力。人們?cè)谄诖龢鞘袃r(jià)格下降，不過是想以更低的價(jià)格再次入市購房，這一愿望是合情合理的，但也同時(shí)表明，當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下降到一定程度，就會(huì)出現(xiàn)趨之若鶩的接盤者。

(五)土地國有是中國房地產(chǎn)市場(chǎng)保持基本穩(wěn)定的重要原因：土地國有是中國有別于西方發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的核心要素，限量供應(yīng)、招拍掛制度、統(tǒng)一規(guī)劃、財(cái)政掛鉤、信貸支持等等，無一不體現(xiàn)出行業(yè)的特殊優(yōu)越性和超級(jí)穩(wěn)定性。唯一的問題是可能帶來過度開發(fā)，但即便是過度開發(fā)，政府也是第一責(zé)任人、第一協(xié)調(diào)人，所以能夠全面布局、避免危機(jī)。房地產(chǎn)在中國，已經(jīng)不僅僅是經(jīng)濟(jì)問題，提升到政治和政權(quán)層面，一點(diǎn)都不奇怪�？春眯抡�府、對(duì)中國未來有信心，就應(yīng)該看好中國房地產(chǎn)。

(六)中國樓市的做空力量十分有限：首先，不要說庫存壓力大，那多數(shù)是與政府和銀行有關(guān)的“儲(chǔ)備資產(chǎn)”，他們與大型開發(fā)商之間存在微妙的彈性機(jī)制，即便市場(chǎng)再陷低迷，恐怕也只有一小部分開發(fā)商會(huì)因?yàn)橘Y金短缺而被迫甩賣。其次是外資成分少，不像資本自由流動(dòng)的日本等國家，外資來去成為一個(gè)破壞性極大的重要變量。再次是當(dāng)前快速提升的居民杠桿是在補(bǔ)課而尚未過重，中短期內(nèi)還沒有流動(dòng)性斷裂之憂。還有，中國有幸保留了讓西方陣營(yíng)國家愛恨交織的資本管制，所以即便市場(chǎng)波動(dòng)、外匯貶值，在適當(dāng)政策干預(yù)下，可流出資本也是相對(duì)有限和可控的，不會(huì)對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)形成重大沖擊和持續(xù)破壞。最后，房產(chǎn)稅這一針對(duì)當(dāng)前樓市炒作和投資的致命武器，預(yù)計(jì)不會(huì)很快推出。原因是樓市的所謂繁榮帶給中國經(jīng)濟(jì)的好處簡(jiǎn)直數(shù)不勝數(shù)，而開收房產(chǎn)稅的顧慮和難處又不言而喻——既得利益階層的阻力是主要方面。在這里，不妨提出一個(gè)開放性的思考：既然都?xì)w國有，除非土地賣不出去，土地財(cái)政又何必改弦更張呢？

不必?fù)?dān)心，樹再高也長(zhǎng)不到天上去。房地產(chǎn)市場(chǎng)自有克星和周期定數(shù)。通常而言，金融屬性過強(qiáng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)對(duì)貨幣政策十分敏感，而利率提升和信貸收縮可能來自于目前剛剛顯露苗頭的通貨膨脹。未來隨著農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的逐步走強(qiáng)，不排除樓市泡沫暫時(shí)被通脹所滅的可能性。這或許對(duì)應(yīng)一個(gè)從脫實(shí)入虛到脫虛入實(shí)的轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)見底并開始興旺之后的事了吧！

更長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，當(dāng)城市化進(jìn)程基本完成、當(dāng)土地財(cái)政不再可靠，房產(chǎn)稅勢(shì)必成為政府收入的主要來源，當(dāng)房產(chǎn)稅出臺(tái)，炒賣和囤積房地產(chǎn)的風(fēng)氣才會(huì)被有效遏止，住房作為民生要件的本性才會(huì)得到應(yīng)有的尊重，這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)正義才能得到更好的體現(xiàn)。

三、啟示與影響：樓市堅(jiān)挺提升中國經(jīng)濟(jì)的全球影響力

以前看到各類城市周邊黑壓壓的新建住房，內(nèi)心感到壓抑并難以克服山雨欲來的悲觀預(yù)期。這一輪房地產(chǎn)狂潮起來后，再看這些樓盤以及驚人龐大的在建數(shù)據(jù)和庫存數(shù)據(jù)，感嘆最多的是貨幣流動(dòng)性和政府掌控力的蠻荒偉力。市值如此龐大的一個(gè)相對(duì)過剩市場(chǎng)，都能在這股蠻荒之力的驅(qū)動(dòng)下，出現(xiàn)驚人的購買和漲價(jià)潮，而且以“居民加杠桿”順利解決了困擾中國已久的地方政府債務(wù)以及銀行資產(chǎn)壞賬之憂，短期內(nèi)迅速轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并帶來社會(huì)經(jīng)濟(jì)格局基本面巨變，足以震驚世界、名垂經(jīng)史。

中國房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史奇跡，這在過去表現(xiàn)為住房建設(shè)總量以及建設(shè)速度方面，而未來，可能繼續(xù)表現(xiàn)在泡沫剛性和周期長(zhǎng)度方面，具體而言就是樓市價(jià)格的上漲幅度及其可維持的時(shí)間，很可能超出當(dāng)前多數(shù)人的預(yù)期。這一判斷的最大支持來自于近年民間投資能力的迅猛提升以及人們對(duì)房地產(chǎn)的巨大熱情遠(yuǎn)超想象，當(dāng)然也是建立在上文對(duì)中國經(jīng)濟(jì)特性以及樓市本質(zhì)問題的深度分析之上。

不管將來有什么不測(cè)，本輪房地產(chǎn)的漲價(jià)去庫存，以及后期可能向三四線城市繼續(xù)擴(kuò)展的態(tài)勢(shì)，客觀上緩解了中國經(jīng)濟(jì)總體失穩(wěn)的后顧之憂，增加了政府主導(dǎo)模式下的經(jīng)濟(jì)騰挪空間，提高了國際深度博弈的勝出概率，也潛在提升了中國經(jīng)濟(jì)(模式)的全球影響力和話語權(quán)。

今年，伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)火爆，國際大宗商品出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，連續(xù)54個(gè)月下降的中國PPI終于在9月告別了負(fù)增長(zhǎng)。正常來說，由于房地產(chǎn)直接或間接影響著三十多個(gè)行業(yè)，最晚明年春季，我們會(huì)感受到中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溫度有所回升，固定資產(chǎn)投資增速也會(huì)逐步上行，“內(nèi)需”因而開始不再過度低迷。假如G20杭州會(huì)議的共識(shí)被執(zhí)行，并且美聯(lián)儲(chǔ)在今年年底不加息，那么這種增長(zhǎng)勢(shì)頭就會(huì)更明顯。

當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，讓人懷疑人民幣匯率失控性貶值的預(yù)期過于悲觀。資本外流的壓力真有那么大嗎？不見得，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)普遍不景氣，未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿σ膊灰欢ㄓ兄袊�大，投資機(jī)會(huì)也不如中國多。發(fā)達(dá)國家都在熱盼資金回流，而國際資金需要思考：去接盤高危的華爾街股市還是去購買已經(jīng)接近零回報(bào)的國際債券呢？沒有增值機(jī)會(huì)的資金，溜出去很盲目，遲早回歸。相反，未來我們需要重點(diǎn)關(guān)注國際市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求增長(zhǎng)情況。很多資源依賴型國家深陷危機(jī)，對(duì)中國的依賴性不但加深，例如俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、蒙古國、中東產(chǎn)油國等等，菲律賓的反水不但意味著中國南海戰(zhàn)略的重大進(jìn)展，也間接顯示了剛剛正式加入SDR的人民幣的國際需求會(huì)不斷增加。另外，中國股市已處低位，未來會(huì)再度成為資本的逐鹿之地。中國過高的外匯儲(chǔ)備，可對(duì)外增加戰(zhàn)略性投資，強(qiáng)于維穩(wěn)匯率而損耗掉。外匯儲(chǔ)備可能會(huì)繼續(xù)減少，但這并不意味著人民幣必將因此而貶值，藏匯于民也可增強(qiáng)國力。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國經(jīng)濟(jì)只要成功避免了房地產(chǎn)硬著陸，并且借助資本管制的優(yōu)勢(shì)而基本穩(wěn)住人民幣匯率，經(jīng)濟(jì)話語權(quán)和政策影響力就會(huì)逐步超過美國，國際宏觀經(jīng)濟(jì)架構(gòu)和格局就會(huì)面臨重構(gòu)，中國的一路一帶戰(zhàn)略就會(huì)得到更多的國際響應(yīng)。展望未來，發(fā)達(dá)國家很有可能利用最后的利率低迷期而重啟債務(wù)發(fā)行和相關(guān)的積極財(cái)政政策，陸續(xù)開始償還他們前些年所欠下的經(jīng)濟(jì)賬——大力興建基礎(chǔ)設(shè)施。這就與中國“走出去”的大戰(zhàn)略不謀而合。最近英國新首相和美國總統(tǒng)候選人關(guān)于加快本國基礎(chǔ)設(shè)施重建的有關(guān)言論，強(qiáng)化著這一判斷。但愿這一格局陸續(xù)凸顯，才是全球經(jīng)濟(jì)見底的希望和下一輪繁榮的基礎(chǔ)。

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